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QE3熱錢效應 絕對不能小看

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2012/10/01 00:24:00

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《星期專訪》國立交通大學財務金融研究所教授葉銀華︰QE3熱錢效應 絕對不能小看
自由時報 – 2012年9月24日 上午4:30...
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記者鄭琪芳/專訪

近來歐、美、日等紛紛採取貨幣寬鬆政策,美國聯準會更推出第三輪量化寬鬆(QE3)。曾擔任金管會委員的交通大學財務金融研究所教授葉銀華認為,絕對不能小看或輕忽QE3,因為QE3未設定期限,直到美國就業市場改善為止。但就業市場是落後指標,所以QE3期間會拉長、幅度也會遠大於預期;加上美國貨幣政策有示範效果,其他國家若跟進,熱錢將持續累積。

葉銀華表示,有人認為這次熱錢力道較小,是因為才剛開始,QE3將再度帶動熱錢流竄全球,導致台股波動加大、新台幣面臨升值壓力,但QE3不會對台灣景氣有多大的幫助,我們卻要付出物價上漲、資產泡沫的代價;尤其到了QE3末期,物價上漲很快,薪水卻不會增加,人民「不幸福指數」會上升,政府應抑制資產泡沫及物價上漲,降低民眾的預期心理。

記者問:近來歐、美、日等同步擴大購債規模,聯準會的QE3更被部份市場人士稱為「超級印鈔機」,但我國央行認為QE3力道比QE1小得多。到底QE3的實質效果為何?對全球金融市場影響為何?

葉銀華答:這次QE3吊詭的是有兩個特點,第一就是沒有設定期限,每月投入四百億美元,直到聯準會認為美國就業市場改善;如果美國就業市場沒有改善,QE3期間就會拉長。很多人說QE3沒有用,但沒用的話期間就會更長,所以QE3陰影會長期存在,不知何時結束。

QE3恐拉長 幅度超越原設定

而且,勞動市場是落後指標,企業覺得景氣不好就會減少用人,但景氣稍微好一點,不會積極用人,而會先消化多餘的人力,等到景氣確定很好了,才會大膽地用人;此外,QE3是買MBS(房地產抵押債券),藉此支撐房價,讓房地產市場活絡,到最後企業因景氣復甦要用人,需要一段時間,所以QE3期間會拉長、幅度會遠大於原來設定的目標,央行說這次熱錢力道較小,是因為才剛開始。

QE3第二個特點是,美國貨幣政策有示範效果,現在歐洲央行的OMT(直接貨幣交易)是購買南歐的債券,將利率壓低,可能不會太膨脹央行的資產負債表,因為可以賣德國的公債,再把錢拿去買歐豬國家的公債。不過,今年十月西班牙會再受一次考驗,有幾百億歐元的債務要到期,十二月輪到義大利,到時候會不會又有償債的問題?歐元區會不會學美國也來一個QE?所以,絕對不能小看或輕忽,QE3的影響將會如影隨形。

股市無基之彈 連法人都會怕

問:這次QE3推出後,台股是否會有資金行情?新台幣是否再遭投機客攻擊?

答:QE3每月投入四百億美元,當然會有熱錢,如果各國也跟進QE,熱錢還會累積,雖然熱錢不會全跑來台灣,但也不會忘了台灣的存在。所以,QE3及其可能產生的示範效果,對股市的影響是波動加大,短期會漲,但大家會怕,因為是「無基之彈」(沒有基本面的反彈)。QE3宣布後,台股、韓股、港股等都漲上來,但今年經濟景氣不好,沒有基本面的支撐,股市漲上來就會有人獲利了結。

投資人必須冷靜思考QE3,雖然QE3宣布後,台股上漲、量放大了,但法人借券馬上增加;前幾天借券額度如同去年十一月股市最差時,那時是現貨做空、借券也做空,現在是現貨先做多、然後再借券,可見法人也會怕。所以,投資人要小心這波資金行情,因為是「無基之彈」,熱錢的炒作不好預測。

另外,亞洲新興市場貨幣將有升值壓力,熱錢進來就是賣掉美元、買該國的貨幣,所以會推升匯率。最近台幣、韓元、人民幣、歐元等都在升值,升值幅度都有二至三%,但央行不會讓台幣升值太多,怕影響出口競爭力。

資金寬鬆環境 資產泡沫溫床

問:如果熱錢炒作房地產、原油、農工原物料等,不僅將形成資產泡沫,也會加重通貨膨脹的壓力。你認為QE3對台灣房價及物價的影響為何?台灣會出現資產泡沫及通膨問題嗎?

答:美國這樣一搞,全球低利率會存在好幾年,塑造資金相當寬鬆的環境,成為資產泡沫的溫床,容易炒作資產。再來就是通膨的問題,QE3推出前,物價早就持續上漲,黃小玉(黃豆、小麥、玉米)從六月初至今漲了五成以上,原油、黃金等也上漲,雖然這兩天原油跟黃小玉價格回跌,但主要是漲多回跌。

我不敢說會有通膨,但物價上漲壓力絕對在,既有物價上漲壓力,又長期低利率,資產泡沫形成的可能性就會更高。國內房價一直沒有下來,現在只是不敢再喊價,我們其實沒有打房,只是抑制房價不要漲太高;就算限制貸款成數,但長期處於低利率環境,加上奢侈稅效果小,資產泡沫仍會繼續存在。

國內房價會再漲多少很難說,只能說現在是資產泡沫的溫床,因為長期的低利率,美國只要QE3在,就代表景氣還沒變好,各國敢動利率嗎?全世界沒有人知道QE繼續下去後果會怎樣,只能期待美國趕快變好,但勞動市場是落後指標,等QE停的時候,錢已經灑了太多了。

民間真實物價 不能只看CPI

問:但是QE1及QE2期間,台灣CPI漲幅並未明顯擴大?

答:衡量物價不能只看CPI,實際的做法是拿一個籃子去菜市場買菜,看看以前一千元可以買多少?現在買多少?CPI是衡量N個貨品的價格,但民眾不會每天買N個貨品。我問家人跟鄰居,他們普遍的感覺就是,同樣的錢買到的東西變少了。

官方公布的CPI可能要乘以五倍以上,才能反映民間真實的情況,人民經常購買的東西早就上漲超過五%,所以「實際的CPI」早就破二%;物價上漲壓力一直都在,到了QE3末期的時候,物價會上漲更快,那時景氣稍微好一點,需求增加,加上錢又累積那麼多,物價漲幅會嚇死人。

薪水低物價漲 年輕人更痛苦

問:整體而言,QE3對台灣影響是正面多還是負面多?對今年GDP是否造成影響?

答:QE3造成匯率升值壓力,一旦抑制升值,就要買美元、釋出台幣,資金就會更多,等於「被動式的量化寬鬆」;因此,資產泡沫絕對在,物價上漲壓力也在。所謂正面或負面,要看站在誰的立場來看,對營建業是好消息,但對一般老百姓會比較偏負面,因為資產泡沫跟物價上漲壓力。

所以,人民不幸福指標會上升,尤其年輕人會更痛苦,因為買房的壓力更大,存款利率低,買股票波動又大,且薪水不會再提高。分析物價問題要看流量跟存量,流量是薪水不會增加,但物價卻上漲;買房則是存量問題,房價也是物價的一種,買房子要揹房貸二、三十年,只看CPI會嚴重忽略人民的感受。

至於QE3對台灣GDP的影響,應該比較少,因為央行不會讓台幣升太多,且各國貨幣都在升值,不只台灣;如果QE3可以讓美國景氣變好,對我們就有好處,但QE3不可能對台灣景氣有多大的幫助,我們還要付出物價上漲、資產泡沫的代價。

台幣可稍升值 抑制通膨壓力

問:財金部會應如何因應QE3的衝擊?

答:央行是很難為的,一下子怕台幣升值,一下子又怕資產泡沫,兩個目標互相衝突,怕台幣升值太多影響出口競爭力,就要進場買美元、放出台幣,但資金寬鬆會造成資產泡沫。現在年輕人好不容易畢業找到工作,薪水卻跟我當年畢業時差不了多少,原本房價只有台北市、新北市幾個區跟台中市在漲,最近六都的房地產都在上漲。

政府不要只看國外怎麼做,要看人民怎麼過,我認為可以允許台幣稍微升值,來抑制資產泡沫及通膨壓力;企業不能為了自己獲利,就要求匯率貶值,那企業的獲利要不要拿出來分給全民?更何況,台灣企業的海外生產比重超過五成,海外賺的錢若有回來台灣投資還好,但並沒有回來投資,只是回來炒房。

財金部會應繼續抑制資產泡沫,降低人民對房價上漲的預期心理,除了台幣適度升值,建議可提高銀行的備抵呆帳,放款成本提高,利率會稍微提高一點,藉此讓第二、三棟房屋的放款利率高一點,稍微抑制資產泡沫,也不至於讓人民買不起房子。

日學者:日本身陷9大危機 5年內國家走向毀滅

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2012/09/21 22:49:58

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中新網引述《工人日報》消息,據日本媒體 19 日報導,日本在釣魚島問題上鋌而走險的同時,國內問題早已堆積如山。最新出版的日本《SPA》雜誌稱, 9 名日本不同領域的著名學者、評論家忍無可忍,甚至聯合發表了《日本滅亡通知》,指出日本有 9 處致命傷將使國家走向毀滅,而時限僅為 5 年。

一、地震:日本地震學者木村政昭表示,「311 日本大地震」之後,日本民衆一直生活在對地震的恐懼心理之中。「富士山噴發」、「首都直下型地震」、「東海、南海大地震」等等預測,均指出 5 年之內日本將再次發生重大自然災害。每場大災害都會波及幾十萬民衆的安全。

二、橋下政權:日本《國會新聞》副總編輯宇田川敬介稱,如果是一個有「國家觀念」的政治家,起碼要在中央集權的大範圍內考慮「地域主權」問題。而大阪維新會代表橋下徹,心裏想的只是怎樣才能讓大阪勝過東京。如果讓他的新黨當政, 5 年之內日本將在「地域主權」的思想下,喪失國防能力。

三、國債暴跌:日本經濟觀察家中原圭介稱,日本是世界最大的「借金國家」之一。雖然最近通過了增稅法案,使眼前的危機暫時被避免,但另一個危機正悄悄降臨,那就是日本將成為「經常赤字國」。 2011 年起,日本的貿易收支開始轉向大幅赤字。而究其原因,又與國家的能源政策有著緊密關聯。再過 3 年至 5 年,日本將會習慣自己的「赤字國」身份。

四、電費:從 9 月 1 日起,東京電力公司將家庭電費增加 8.46% 。這筆錢除了被用在購買火力發電原料外,更多地是被用於核事故賠償、以及核電站廢爐上。政府測算,目前這兩項支出共需資金 5.5 兆日元。但日本經濟評論家町田徹指出,如想徹底完結此事,則最少需要 200 兆日元資金。到那時,每戶家庭平均每月電費將達到 3.6 萬日元 (約合 3000 元人民幣)。

五、食品價格:日本農產品流通市場觀察員山本謙治稱,福島核事故後,日本近海海産品減産,市場信心也大幅下降。加上全世界範圍內大豆等穀物價格高漲,日本 6 成食品依靠國外進口,使得國內食品價格大幅上漲。 5 年之內,食品價格將達到目前的 1.5 倍。

六、婚育:統計顯示, 2010 年日本 50 歲以下男性中,「一生不婚」的人數比例達到 20.14% 。日本社會學者山田昌弘稱, 5 年之內,這個數位將可能上升至 30% 。也就是說日本 1/3 男性一生都不會結婚。與此相比,日本女性與外國人結婚的越來越多,而且多在結婚後遷居國外。

七、大腦:日本腦科學家澤口俊之稱,目前在美國,一種被稱為 ASPD (反社會性人格障礙) 的病症已經成了嚴重的社會問題。這種病症在日本也開始蔓延,會侵害幼兒大腦,導致其注意力缺陷和多動症。據統計,日本近 6 成以上幼兒或多或少患有 CD 症 (行為障礙) ,而這些人中又有近 6 成患有 ASPD。

八、教育:明治大學文學部副教授內藤朝雄稱,目前日本的教育出現了結構問題。這也是學校內欺負同學現象多發的主因之一。如果 5 年內不破除現有的「學籍制度」,即讓所有學生都在平等環境下接受教育,因被欺負而自殺的學生人數會越來越多,甚至會蔓延到成人社會。

九、雇傭:一家獨立新聞網站的主編渡邊正裕稱,日本經濟不景氣,生產成本高,導致國內工廠大量關閉,公司爭相遷往國外。日本勞動人口數正不斷減少。而國內的大量勞動崗位,也在逐漸被外來廉價勞動力取代。 5 年之內,日本的雇傭問題將成為最大的國民問題。

每一處致命傷都無法被治癒的主要原因,都可歸結爲「政治無能」。而這種無能的主因,就是日本國民對政治的不關心。在這一點上,日本的有識之士是很羡慕中國的。
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騙子、土匪!被電費嚇一跳 調價後帳單貴很大 台電挨罵

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2012/08/10 22:33:05

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今(2012)年6月10日的電價調漲,近日已反應在最新的電費帳單裡頭。許多民眾收到電費單的第一個反應是:「天啊!怎麼這麼貴?」更有民眾反映,這一期帳單比上一期大漲了一倍,直斥台電是「騙子、土匪」。不過,傳出客服被打爆的台電,今(10)日則是低調表示,客服電話跟去年同期比較,沒有明顯增加。

依照台電新版電價調整方案,第一階段(6月10日)調整,非夏月電價每月用電量低於330度的住宅用戶電費不調整;331至500度每度調漲至3.61元,501至700度每度調漲至4.01元,700度以上每度調漲至4.50元。

至於夏月電價每月用電量低於120度的住宅用戶電費不調整;121至330度每度調至3.02元,331至500度每度調至4.39元,501至700度每度調至4.97元,700度以上每度調至5.63元。

另外台電將在12月10日進行第二波電價調整,非夏月電價每月用電量低於330度的住宅用戶電費不調整;331至500度每度調漲至3.94元,501至700度每度調漲至4.48元,700度以上每度調漲至5.03元。

針對民眾反應電價帳單真的漲很大,台電今日則強調,用電量在330度以下,約65%用電戶並未受影響,「和當初三分之二用戶不受影響」的預估值差不多。不過,台電也表示,用戶如果對電價計費有疑慮,也可上網計算調整後的電價,或撥打24小時服務電話0800-031212。
😌

職缺多還加薪 企業居然找嘸人!

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2011/03/06 23:44:37

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景氣回溫,就業市場也熱起來,根據勞委會統計現在每位求職者可以分配到1.3個工作機會,甚至有廠商加薪七千元,卻還是找不到好人才,創下40年來最缺工人的紀錄!人力專家分析,這是因為工作機會太多,求職者反而變得不積極。

廠商要找人,還得祭出好康,根據勞委會統計就業市場已經連續12個月出現事浮於人的狀況,在一月份全台有七萬多人要找工作,企業開出的職缺有九萬多個,平均每個求職者可以分到1.3個工作,顯示出景氣回溫,要糊一口飯非難事。

職缺真的很多,中南部科技大廠去年12月幾乎天天都在辦徵才,甚至還因為要搶人才,一口氣加薪七千元,但還是找不到人。求職網副總邱文仁說:「工作機會比較多,所以反而求職者在今年求職動作上沒有往年那麼積極。」

工作機會多求職者不急慢慢來,有些人是因為還沒碰上心中認為可以一展所長的好工作。民眾說:「我有朋友是因為不想做餐飲業,所以會找工作找很久,有的就是還不知道自己想要做什麼。」求職專家建議年輕人最好積極點,畢竟早起的鳥兒有蟲吃,好職缺先搶先贏。
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這話題也有段時間了,如果把假職缺拿掉還剩多少??😆